1. Reconstruindo o EBITDA
Lucro líquido + IR/CSLL + juros + depreciação + amortização. É o resultado antes das decisões de estrutura de capital e do fisco.
Despesa financeira do ano.
Opcional — para calcular a margem EBITDA.
2. Múltiplo e ajustes
O múltiplo é a referência de mercado para o setor. Da dívida líquida ( dívidas − caixa) sai o valor que sobra para o sócio.
Ex.: 4x a 6x em varejo, 8x+ em SaaS estabelecido.
Empréstimos, financiamentos, debêntures.
3. Quanto vale
O Enterprise Value é quanto vale a operação. O Equity Value é o que sobra para o sócio depois de pagar as dívidas. Se a dívida líquida for maior que o EV, o equity fica negativo — a empresa vale menos do que deve.
Como interpretar seu valuation
Três cenários fictícios para você treinar a leitura antes de olhar para os seus números.
- O que observar
- Margem EBITDA acima de 20% e Equity Value bem maior que a dívida líquida.
- O que significa
- A operação gera caixa forte e sobra valor relevante para o sócio depois das dívidas — posição confortável para negociar.
- Próximos passos
- Documente contratos, indicadores e processos: comprador paga múltiplo maior para negócio auditável.
- O que observar
- Margem EBITDA entre 8% e 20%, com Equity Value positivo mas próximo do EV.
- O que significa
- Existe valor, porém boa parte é 'consumida' por dívida. O múltiplo do setor pode não se aplicar até você melhorar a margem.
- Próximos passos
- Ataque custo variável e SG&A antes de vender/captar; cada ponto de margem move bastante o EV via múltiplo.
- O que observar
- Equity Value negativo, EBITDA baixo ou dívida líquida maior que o EV.
- O que significa
- A empresa vale menos do que deve — vender hoje seria transferir dívida, não patrimônio.
- Próximos passos
- Reestruture dívida (prazo/custo), corte operações que não geram EBITDA e só reabra a mesa de valuation depois de 2–3 trimestres saudáveis.
Testei se entendi o semáforo?
3 perguntas rápidas com base no guia acima. Responda e veja o gabarito imediatamente.
- 1EV = R$ 5 mi, dívidas = R$ 2 mi, caixa = R$ 500 mil. Quanto é o Equity Value?
- 2O que uma margem EBITDA de 25% costuma sinalizar num valuation?
- 3Equity Value ficou negativo. Qual o próximo passo mais alinhado ao guia?
Capítulo 12 — Quanto vale a sua empresa
No livro eu mostro como escolher o múltiplo do seu setor e o que investidor de verdade olha antes de fechar.
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